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張 數 張 數 張 數
8358 金居 89 333 244
8234 新漢 86 91 5
5438 東友 76 76 0
8936 國統 63 84 21
6138 茂達 60 60 0
4105 東洋 57 74 17
5347 世界 52 53 1
4162 智擎 48 71 23
6185 幃翔 45 45 0
6411 晶焱 45 98 53
3068 美磊 43 112 69
3081 聯亞 42 55 13
3227 原相 42 42 0
5483 中美晶 39 110 71
8183 精星 37 37 0
3205 佰研 37 51 14
2928 紅馬-KY 35 35 0
6244 茂迪 35 37 2
4147 中裕 35 40 5
6274 台燿 31 344 313
6238 勝麗 26 51 25
5488 松普 24 24 0
6188 廣明 24 27 3
3498 陽程 24 29 5
2233 宇隆 24 60 36
4966 譜瑞-KY 23 35 12
5425 台半 23 23 0
8383 千附 21 23 2
1795 美時 21 26 5
6548 長華科 15 15 0

◆賣超
代碼 股票名稱 賣 超 買 進 賣 出
張 數 張 數 張 數
8069 元太 -371 677 1048
4129 聯合 -240 1 241
3374 精材 -224 16 240
6147 頎邦 -217 48 265
6220 岳豐 -202 384 586
8076 伍豐 -161 60 221
1815 富喬 -122 3 125
6182 合晶 -101 34 135
5490 同亨 -95 15 110
3260 威剛 -87 39 126
6284 佳邦 -75 0 75
3078 僑威 -71 12 83
3324 雙鴻 -65 37 102
3438 類比科 -57 0 57
4979 華星光 -49 35 84
4528 江興鍛 -48 0 48
6488 環球晶 -48 80 128
4903 聯光通 -40 0 40
8299 群聯 -39 10 49
1597 直得 -38 0 38
3234 光環 -34 22 56
6217 中探針 -30 0 30
3490 單井 -26 1 27
3455 由田 -24 0 24
5009 榮剛 -22 14 36
6187 萬潤 -22 10 32
6126 信音 -20 0 20
1752 南光 -19 13 32
8446 華研 -19 0 19
3141 晶宏 -17 18 35


鉅亨網編譯張正芊

上個月黃金價格創下 3 年多來單月最大跌幅,抹去前 10 個月所有漲勢,《路透社》歸咎於 5 大因素形成的「完美風暴」重擊。《Seeking Alpha》分析師 Caiman Valores 更警告,「金油比」及目前市場環境暗示,金價短線有可能跌到 1000 美元。

金價在川普 (Donald Trump) 當選美國總統後跌勢加劇,因美元走強、公債殖利率飆升及金融市場展望樂觀升溫,打擊黃金避險需求。此外,傳統上的金價救火隊──中國及印度消費者,也各自受到黃金進口管制及現鈔改革措施的影響,買氣使不上力。以下是吹起金價跌勢「完美風暴」的 5 個原因:

  1. 美國聯準會 (Fed) 預料本月 14 日會議升息,令無法孳息的黃金吸引力消退。Julius Baer 分析師 Carsten Menke 指出,投資人聚焦於川普的刺激經濟承諾,使得美國升息速度可能加快,美元維持強勢。Fed 去年底升息,隨後便造成金價大跌 10%;若這回 Fed 暗示升息循環開啟,金價恐再跌更深。
  2. 美國 10 年期公債殖利率在川普當選後大漲,因市場預期,川普承諾的擴大基礎建設支出,將推高美國通貨膨脹率,使得現有流通公債價值降低。Capital Economics 分析師 Simona Gambarini 指出,這回公債殖利率走揚,並非因為避險需求升溫,並使其報酬更勝黃金,擠壓到後者需求。
  3. 美元走升,傳統上打擊以美元計價的黃金。上月美元指數飆上 13 年半新高,便是金價大跌主因之一。儘管美元及金價曾在 2010 及 2011 年攜手上漲,但當時是因為投資人避險需求旺盛,足以拉抬這兩種資產價格;但眼前這股美元漲勢,卻並非由避險需求推動。
  4. 黃金受到金融市場震盪帶來的避險效益降低。之前雷曼兄弟 (Lehman Brothers) 倒閉引發金融海嘯後,金價飆漲;到了 2011 年希臘債務危機爆發時,金價也狂升。但今年英國公投脫歐,金價反應卻不如以往激烈,德國商銀 (Commerzbank) 分析師 Carsten Fritsch 認為,市場人士對於重大風險已感到疲乏。
  5. 中國及印度的實體黃金需求不振,並未適時帶來「逢低進場」買氣。由於兩國政府近期分別採取行動,以限制資金外流及打擊黑金,牛津經濟 (Oxford Economics) 分析師 Daniel Smith 指出,這些關鍵亞洲市場的實金基礎需求疲軟,削弱過去金價上漲動力之一。
《Seeking Alpha》的 Valores 周六 (3 日) 則撰文指出,「黃金 / 原油比 (gold-to-oil ratio)」是預告經濟危機的良好先行指標。該比例在今年稍早飆上 26 年來新高,但危機卻未發生,且一些跡象顯示比例還會往下降。因此從目前油價趨勢來看,金價短期內還有走跌空間。

金油比:計算在特定時間,一盎司黃金能夠買到多少桶原油。數字越高,代表石油變便宜,及黃金的價值與購買力更強。這通常被視為金融市場震盪的先行指標,預告接下來可能發生重大政治經濟事件。因為石油是經濟活動熱度指標,而黃金則是危機時最受歡迎的避險資產。

Valores 寫道,過去 26 年「金油比」飆升已 4 度準確預言危機及市場震盪,如上圖所示。但該比例去年飆上空前新高 40 後,卻未發生危機,且比數接下來又重摔至接近 2 年新低 23,歸因於川普當選後金價大跌,同時石油輸出國組織 (OPEC) 則協議聯手減產、推高油價。

Valores 指出,若將「金油比」走勢與美股「恐慌指數」VIX 比對,可見「金油比」的預測力並非失靈。由於金油比目前水準仍高於 26 年來均值 16,但 VIX 指數卻僅略高於 15,低於同時期均南投縣集集鎮自慰套值 20。他認為這顯示市場憂懼與油價展望關係較大,而非對於總體經濟或股市感到擔憂。

Valores 表示,有鑑於川普當選刺激美國及全球經濟展望趨向樂觀,油價也有回穩因素,金油比眼看可能再跌到 20。若油價停留在每桶 50-55 元的水準,則金價便需要由目前的每盎司 1170 美元左右,向下修正至 1000-1100 美元。

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